赔本赚吆喝的极兔，“卷”伤了同行，也“卷”伤了自己。

创立8年之后，极兔速递环球有限公司（下文简称“极兔速递”）正式向港交所提交上市申请书，开启IPO进程。

随着近年来线上购物崛起，物流行业竞争也甚嚣尘上。自2020年从东南亚进入中国市场，极兔速递虽然并未赶上行业布局的先机，却依靠低价补贴政策迅速打开市场，在短短三年多的时间内为自己争得了一席之地。其“野蛮生长”的势头让其他行业巨头忌惮，甚至曾经遭到了“三通一达”的集体抵制。

(相关资料图)

《拾盐士》了解到，随着极兔速递募资近10亿美元的计划披露，这家“快递黑马”也进一步暴露了自己全球化的野心。只是，在急速扩张过程中，极兔速递的增速正在大幅下滑、盈利艰难，同时客户体验也屡遭诟病。

这一次，极兔速递能交出一份圆满的资本答卷吗？

三年崛起、顺丰入股

“快递黑马”欲冲击IPO

“黑马”这个词用在极兔速递身上绝非徒有虚名，在进入中国市场短短三年时间里，极兔速递的成长让业内讶异。

公开资料显示，极兔速递在2015年于东南亚成立，后来又陆续在越南、马来西亚、菲律宾、泰国、柬埔寨等国家的土地上生根发。早期的极兔，业务重心主要集中于东南亚，并开创7x24小时业务无休的先河，大大提升了配送效率，并以此优势在东南亚市场脱颖而出。

2019年，极兔速递收购了老牌快递公司龙邦速递，从而获得了许可证，就此成功进入中国市场。

进军中国市场后，极兔趁着“三通一达”等国内快递企业“价格战”打的火热的时机，大手笔砸下80亿元，以“大额补贴”政策迅速在国内抢占了大约8%的市场份额，并一举拿下与拼多多、抖音快手、蘑菇街等平台的快递代理业务，在竞争白热化的快递赛道中杀出一条生路，营收规模也迅速提升。

从营收来看，2020-2022年，极兔收入分别为15.35亿美元、48.52亿美元、72.67亿美元，规模在不断扩大。2022年，极兔共处理了120.26亿件包裹，相比2021年的83.34亿件，同比增长超过了30.7%，在中国的县区地理覆盖率超过98%，市场占有率也已经赶超顺丰，正在向申通逼近。

招股书显示，2022年极兔在东南亚的市占率为22.5%，为东南亚排名第一的快递运营商；在中国市场的市占率为10.9%，当年总营收达到72.67亿美元，位列中国头部快递运营商第六位。

营收规模与市场占有率的飞速升高，也让极兔速递备受资本青睐。2021年4月，极兔速递完成一笔价值18亿美元的A轮融资，投资方不乏博裕资本、红杉中国、华港联合家族办公室等业界“大牛”。

在A轮融资短短四个多月后，极兔速递再度拿下一轮2.5亿美元的融资，腾讯、招银国际、淡马锡等多家知名机构参与其中。

值得注意的是，就在前不久，顺丰也与极兔达成合作。顺丰发布公告称，将其旗下控股子公司“丰网控股”以11.83亿元的价格转让给极兔。同时，顺丰控股也成为极兔的股东之一。快递物流专家、贯铄资本CEO赵小敏指出，顺丰的加入，为极兔在海外市场的发展提供了更多的想象空间。

但事实上，顺丰此次出手给极兔速递的丰网控股经营状况并非十分理想。

公开数据可知，2022年丰网净亏损达到7.47亿元，到了今年第一季度丰网再度录得1.43亿元的净亏损。截至今年一季度末，丰网信息的资产总额为7.16亿元，负债总额却高达21.26亿元，净资产为-14.1亿元。

如何利用好这块“烫手山芋”，助力公司在国内物流界竞争力的提升，是极兔应当深度思考的问题。

干一单，赔一单？

以低价“卷”市场的模式可持续吗

《拾盐士》发现，在极兔速递营收增幅喜人的背后，其毛利率和净利润却仍为负数，大有“赔本赚吆喝”的架势。

财报中的“增收不增利”体现在业务层面上，则是极兔速递“干一单，赔一单”的运送现状。一直以来，极兔速递用低价策略打开中国市场，并站稳脚跟。但低廉的物流价格也在损耗着公司的实际利润水平。

招股书显示，2020年极兔速递在东南亚地区的平均单票收入为0.91美元，而极兔同期在国内市场的平均单票收入仅为0.23美元。由此可见，极兔老家东南亚市场的单票收入，几乎是中国市场的三倍还多，足可见极兔为了打开中国市场下了多么大的血本。

尽管2021、2022年极兔速递在中国市场的单票收入有所提高，分别为0.26美元、0.34美元，但仍与其在东南亚每年平均0.95美元、1.1美元的单票收入相差甚远。

也就是说，过去的三年里，极兔速递在中国市场一直做着“赔本的买卖”。招股书显示，2020年至2022年，极兔在国内的平均单票成本分别为0.51美元、0.41美元、0.4美元，均高于其同期的平均单票收入。“送一单，赔一单”成为极兔营收规模及市场版图扩大背后潜藏的危机。

低廉的单票收入与高额的单票成本，给公司带来的就是整体利润亏损。

2020年-2022年，极兔速递毛利率分别为-17.0%、-11.2%、-3.7%；净利润分别为-6.64亿美元、-61.92亿美元、15.73亿美元，因金融资产及负债的公允价值变动，2022年名义上扭亏。

在中国市场，极兔速递2020年-2022年收入分别为4.79亿美元、21.81亿美元、40.96亿美元，未经审计经调整业绩分别为-6.16亿美元、-9.40亿美元、-3.35亿美元。

对此，有专家告诉《拾盐士》，极兔速递的“低价”策略或许可以助其在短时间内增强竞争力，但从长远来看，这种只靠低廉的价格抢占市场的策略显然是靠不住的，并不利于企业未来发展和行业健康发展。

从行业角度来看，极兔速递盲目地“卷低”价格，并不利于中国快递行业的健康发展。过于激进的低价策略会压缩了整个物流行业的利润空间，只会让更多的快递公司陷入了“增收不增利”的怪圈，末端派送人员的派送费也会随之受到影响。“宁可亏死自己，也要卷死别人”的结果只会两败俱伤。

早在2021年7月，为切实保障快递员群体合法权益，促进快递业持续健康发展，交通运输部、国家邮政局、国家发展改革委等七部门联合印发了《关于做好快递员群体合法权益保障工作的意见》，明确表明保护快递员权益，敦促行业由“价格竞争”转向“价值竞争”，这也宣告极兔仅靠低价取胜的战略已经行不通了。

再看如今的快递行业，“通达系”在保持价格优势的同时，不断地提升服务质量；而一向以服务著称的顺丰也一改往日的“高姿态”，更加积极地参与到电商件的争夺中；京东继“送装一体”之后，又推出了业内首创的“送装拆收”一体化服务，各大快递公司在服务方面越发精耕细作，市场竞争也越来越胶着。

不仅如此，还有相关业内人士指出，相对于国内几家老牌快递公司完善的网络体系，极兔速递想要进一步分食电商件市场份额，仍需在基础网络建设上投入大量资金，这也让本就负亏运营的极兔压力陡增。

口碑垫底，投诉不断

“低价狂奔”后遗症待解

在任何行业中，“低价”都是一把双刃剑。我国快递行业由于市场竞争激烈、创新思路也比较局限，在市场压力之下忽视服务质量的情况不在少数，极兔速递则是其中典型。

对于极兔速递而言，一味只想把价格降低，不仅容易忽略在服务质量上可能出现的问题，甚至还可能触碰到监管的红线。2021年4月9日，因低价倾销等问题，极兔速递就曾遭到义乌邮政管理局处罚，部分分拨中心被停业整治。

国家邮政局网站信息显示，在2022年快递服务公众满意度排名中，极兔速递位列第九，排名垫底。而在此之前，极兔速递还因为寄丢毕业证只赔偿客户1500元而引发网友热议。

过分追求低价已让极兔速递遭到了“反噬”，而与百世快递“融合不畅”带来的负面影响，更是让其口碑雪上加霜。

2021年10月29日，极兔速递宣布以68亿元收购老牌快递企业百世集团旗下的百世快递中国区业务，作为强化自身快递运营服务的重大举措，弥补其网点不足的短板。

但让人意想不到的是，双方管理层对于收购的意见没能统一，直接导致此后百世快递诸多站点停业或者直接撤销，但是极兔速递却没能及时铺设取代旧站点，导致极兔速递在服务和时效性等方面迅速滑坡。对此，极兔也承认称正是在这一期间“极兔遭遇了运营质量服务的下滑”。

虽然事情已经过去良久，但在黑猫投诉平台上，“丢件”和“延误”仍然是消费者投诉最多的两大问题。多位消费者投诉称极兔寄丢了自己的快递，但网点在索要了商品价值证明之后却没了下文，对于商品赔付的事也是一拖再拖。

还有消费者称，快递明明已经到了物流点，但快递员并没有开始配送，拖延时间少则一两天，多则四五天，服务如此滞后损害了极兔速递的名声，也严重影响了自己的生活。

由此可见，一味低价并不能弥补极兔服务口碑恶劣可能带来的长期影响，三年亏损之下的极兔仍然面临生存考验。

值得注意的是，正在冲击港股IPO关键阶段的极兔速递还在近日成为了“被执行人”。据中国执行信息公开网显示，6月21日极兔速递有限公司新增一则被执行人信息，执行标的1014万元，执行法院为上海市青浦区人民法院。

有业内人士指出，顺丰、京东等头部玩家的竞争壁垒依然坚固，极兔圈占市场份额，只是拿到了巨头俱乐部的门卡，不代表其完成了自身壁垒的建筑。如何完成经营管理层面的维稳过渡，以及快递物流上下游全产业链的布局与提升，是极兔速递未来需要改进的重点。